Dyskusja nad stanem prawa dla firm paliwowych

[jaronwoj]

Obrona PKN ORLEN przed wrogim przejęciem opcja „buy back” kontra drobni inwestorzy obroni przed przejęciem pakietu kontrolnego przez obcy kapitał.

Prognoza?

Metoda umorzenie 10 proc. papierów nie zmieni znacząco struktury akcjonariatu koncernu PKN ORLEN. Dlatego nie traktowałbym opcji gry kapitałowej o buy-backu jako próby obrony przed przejęciem spółki przez obcy kapitał.Skup własnych akcji PKN ORLEN ma na celu zmniejszenie nadpłynności i utrzymanie odpowiednio wysokiego wskaźnika ROACE (zwrot ze średniego zainwestowanego kapitału - wskaźnik liczy się jako stosunek zysku netto do kapitałów własnych plus gotówka netto).

Informacje ogólne

Kurs akcji PKN Orlen rośnie od trzech miesięcy praktycznie tak samo jak notowania broniącego się przed przejęciem MOL. I to mimo że polska spółka ogłosiła jedne z najgorszych wyników w historii (spadek zysku o ponad 85 proc.)Emisja została przygotowana, by refinansować kredyt pomostowy zaciągnięty na zakup Możejek. Jego wielkość wynosiła 800 mln EUR (3 mld zł) lecz ze względu na niestabilność rynku wstrzymał emisję euroobligacji - podała agencja Reuters.

Gry ministerialne

Resort Skarbu Państwa w oficjalnym stanowisku także twierdzi, że polski przemysł paliwowy ma się opierać na dwóch konkurencyjnych firmach. Nieoficjalnie mówi się jednak, że powrót do koncepcji połączenia obu firm jest możliwy dla ochrony Orlenu przed wykupieniem przez kapitał zagraniczny. Skarb Państwa ma dziś decydujący wpływ na wybór władz Orlenu, ale kontroluje tylko ok. 30 proc. akcji spółki wartej łącznie 25 mld zł.

Walka o polski rynek detaliczny paliw

Rynek oczekuje na kolejny ruch koncernu Łukoil. Opinia jest taka, że po wykupieniu stacji JET - Conoco Rosjanie mogą się na rynku zacząć "gwałtownie rozpychać", a za nimi stoi morze taniej ropy. Niewykluczony jest więc dalszy spadek marży i wypadanie z rynku najsłabszych. Firma PKN ORLEN w kilku poprzednich latach systematycznie traciła udziały w rynku. Tę niekorzystną tendencję udało się zahamować, a w ubiegłym roku koncern na działalności detalicznej miał prawie 600 mln zł zysku netto. Duże zmiany konsolidacyjne będą zachodziły już w obrębie istniejących sieci. W ostatnich latach z naszego rynku wyszło kilku graczy. Z różnych powodów ze stacji zniknęły loga Arala (obecnie to już BP), DEA (Shell), Slovnaftu (Grupa Lotos). Są tez polskie sieci prywatne pod marką Huzar i WW Energy, a przede najstarsza - Delfin.

OPINIA WŁASNA

PKN Orlen jest dziś osłabiony inwestycją w Możejkach , fuzja z LOTOSEM wartym 6,1 mld zł to projekt dokapitalizowania o korzystne wyniki finansowe i podniesienie własnej pozycji. Futurystyczna koncepcja inwestycji w Możejkach i twarde prawo finansów gdzie zakłada PKN ORLEN S.A. powinien w ciągu dwóch lat dążyć do osiągnięcia zakładanego zadłużenia na poziomie nie przekraczającym 1,5 – 2,0 razy wskaźnika dług netto / EBITDA. Planowana wysokość wydatków inwestycyjnych („CAPEX”) dla Grupy Kapitałowej PKN ORLEN S.A. na lata 2007-2012 wyniesie łącznie 21,18 miliardów złotych. Plany uwzględniają już szacowane nakłady inwestycyjne w Grupie Kapitałowej Mazeikiu Nafta w łącznej wysokości 4,57 miliardów złotych. Orlen jest zagrożony ale dzisiaj trudno ocenić szansę wrogiego przejęcia.